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文 丨 《BUG》栏目 周文猛
环球熟知的比格餐饮外洋控股有限公司（简称：“比格比萨”），正在冲刺港股IPO。
近日，比格比萨递交招股评释书，准备在港交所上市。招股书炫耀，2023年—2024年及2025年前三季度，比格比萨营收永别为9.43亿、11.47亿元、13.89亿元。但是，营收增长的同期，原材料及耗尽品本钱、职工本钱等支拨用度增长，也在拉低公司的利润率水平。
《BUG》栏目统计发现，2023年—2024年及2025年前三季度，比格比萨归母净利润仅4751.8万元、4173.7万元及5165.1万元，归母净利润率永别为5.0%、3.6%、3.7%，呈下滑趋势。
愈加值得提防的是，据招股书评释，以前三年，比格比萨预测新增约610至790家门店，门店限制或扩增超2倍。高速延迟之下，不断攀升的门店卫生、食物安全及营销宣传等处治贫瘠，也正在成为比格比萨独创东说念主赵志强的“心头大患”，致其屡次发表巡店视频月旦门店卫生及操作门径问题。
门店激增，利润率却不才滑
招股书炫耀，逼迫2025年9月30日，比格比萨在中国28个省、105个市运营合共342家门店，其中包括265家自营餐厅。而在2026年—2028年，比格比萨预测永别新开约120至180家、220至280家及270至330家门店，三年统共新增约610至790家，增长约1.78倍-2.31倍。
《BUG》栏目统计发现，2023年-2025年前三季度，比格比萨净增自营门店数目永别为17家、31家、91家，加盟门店数目永别1家、9家、1家，期内累计增多门店永别为18家、40家、92家。这意味着，比格比萨若念念完成以前三年新增610家-790家门店数目的节律，公司门店延迟速率将保握每年约1倍的速率。
但是，从比格比萨近几年营收增长的情况来看，固然门店数目的扩增普及了公司营收体量，但公司的利润增速，却并不踏实。2023年—2024年，比格比萨营收永别为9.43亿、11.47亿元。同期，公司归母净利润仅4751.8万元、4173.7万元，其中2023年至2024年利润下滑12.2%，对应各期归母净利润率永别为5.0%、3.6%，呈下滑趋势。
2025年前三季度，比格比萨营收13.89亿元，上年同期营收8.33亿元；期内利润为5165万元，上年同期的期内利润为3243万元；期内利润率为3.7%，上年同期利润率为3.9%，较上年同期下落0.2个百分点。
据招股评释书，公司利润率下滑主要由餐厅收罗延迟使得所用原材料及耗尽品增长及门伙计工福利改善导致。这意味着，在不错预念念的2026年-2028年内，跟随公司门店数目的握续普及，公司利润率仍有可能进一步下滑。
《BUG》栏目提防到，2023年至2024年及2025年前三季度，比格比萨自营门店每单消费额永别为70.9元、66.3元、62.8元，加盟门店每单消费额永别为68.2元、66元、63，7元，无论自营门店如故加盟门店，每单消费额均出现昭着下滑。
愈加值得提防的是，比格比萨还靠近钞票欠债率高、融资风险高档潜在风险。逼迫2025年9月30日，比格比萨总欠债8.38亿元，总钞票9.01亿元，钞票欠债率超93%；2024年总钞票5.54亿元，对应总欠债5.43亿元，钞票欠债率98%；2023年总钞票4.09亿元，总欠债4.39亿元，钞票欠债率107%。
比较海底捞等头部餐饮企业，比格比萨钞票欠债水平昭着高于行业水平，且卓越了监管及银行机构融资贷款的70%劝诫线。而关于加快延迟（包括开设新门店）可能导致的更多风险与不校服性，比格比萨在招股书中也教唆说念：“咱们的运营系统大致设置不及，难以有用马虎此类挑战”。
门店卫生、营销问题频出，独创东说念主巡店屡“发飙”
事实上，因加快延迟导致的一系列贪图处治问题，曾经经开动以门店卫生处治失当、营销宣传争议等表情，出当今环球眼前。
近期，比格比萨因49.99元“环卫工东说念主福利日”优惠活动导致的争议，侧面折射出了这一问题。据比格比萨近期发布宣传海报，1月26日外洋清洁动力日本日，环卫工东说念主凭责任证或身着责任服到店，可享49.99元/位的自助优惠，商场价为79.99元/位。
此举一出，连忙激励争议。关系酬酢平台话题下的数百条计议质疑该套餐的“订价合感性”，不少东说念主以为如斯作念公益短少诚心。有东说念主计议称，“一般普通的一线环卫工东说念主一天工资可能才一百元，是舍不得花50块钱去吃顿自助的”。更有网友发现，1月26日为周一，比格比萨平日门店活动周一为“65岁以上老东说念主优惠日”，其福利价钱也为49.99元，光显“仅仅把闲浅薄规优惠换个由头”，未给环卫工东说念主终点让利。
而在此之前，2015年11月29日，比格比萨独创东说念主赵志强在个东说念主酬酢账号发布巡店视频。叱咤比格比萨山东日照万象汇店椅子上有多重污渍、装修陈迹未计帐、巧克力机器故障等多重问题，也激励平常顺心。在巡店流程中，赵志强心快口直地讲，“这个店有东说念主作念过清洁吗？你看不着吗，你这个店铺跟报废是一样的吗？”
在此之前，2025年3月，赵志强相同发布巡店视频抒发了我方关于西海岸永旺店卫生及门店处治的起火，指出该门店“操作及食材处治不门径”等问题，并直言“恶心”。
招股书炫耀，比格比萨履行董事永别为赵志强、马继芳、侯雅刚、王红；寥寂非履行董事永别为刘若丹、郎禄媛女士、封和平。其中，赵志强与马继芳为妃耦关系，赵志强及马继芳通过其支属及平直控股公司统共有权逼迫诈欺公司约86%的表决权，是公司最高处治东说念主。
公司最高处治者通常发飙的背后，也正炫耀着比格比萨快速延迟流程中的贪图贫瘠与处治问题。
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