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开端：华尔街见闻
光伏行业龙头企业2025年纪迹预亏潮不竭扩张。1月18日，通威股份和隆基绿能接踵透露年度事迹预报，差异展望净失掉90—100亿元和60—65亿元，记号着行业深度调理仍在握续。
此前，硅料龙头大全动力、组件巨头晶科动力、天合光能已接踵透露2025年全年纪迹预亏。这些头部企业的合并失掉，平直反馈出光伏产业在产能多余、价钱竞争热烈、国外商业壁垒加重等多重压力下，仍处于周期下行的深度调理阶段。
从二级商场推崇看，大全动力、通威股份等龙头股纷繁创下近半年新低，反馈出资金对光伏板块估值的严慎格调。隆基绿能在事迹预报中指出，四季度银浆、硅料本钱大幅高潮，权贵推升了产物本钱，使得企业料到进一步承压。
商场监管总局1月6日的专题约说念会，直指光伏硅料行业“自律定约”涉嫌附近，条目暂停通盘限产、限价干系的自律动作，意味着行业良晌成立的“反内卷防地”被击穿，商场再行回到目田竞争景色。
失掉开端差异，产业链全线承压
从具体业务看，龙头企业失掉开端呈现差异化特征。通威股份透露，工业硅业务在产能投产爬坡调试及产物价钱握续低迷影响下，导致净利润失掉同比加重约9亿元；电板及组件业务销售均价受商场行情影响进一步下落，硅片-电板-组件业务共计导致失掉同比加重约12亿元。值得详确的是，多晶硅业务虽全年销量及销售均价同比下滑，但奉陪三季度价钱进步，下半年已完满料到性盈利，全年减亏约6亿元。
隆基绿能则示意，2025年光伏行业供需错配、廉价内卷式竞争握续，开工率看护低位，同期国内电力商场化纠正抑遏深远，国外商业壁垒握续加重，企业料到环境严峻复杂。受制于产物价钱握续低迷和本钱压力，公司料到事迹仍然失掉。
行业供需双弱状貌延续
中国有色金属工业协会硅业分析指出，尽管光伏产物出口退税策略落地对电板、组件出口的短期预期造成提拔，但部分需求已在2025年提前预付，对刻下需求的骨子拉动恶果相对有限。另一方面，白银价钱握续飞扬大幅推升了电板片及组件动作的分娩本钱，而终局电站对本钱高潮的袭取度尚不开朗，以致卑劣开工率调理的省略情味较高。当今商场各方均在恭候更为明晰的需求信号。
有分析示意，光伏行业正处于供需双弱的状貌中，需求历程前两年大幅开释后插足沉稳阶段，中东、澳大利亚等国外商场仍能孝顺增量需求，但在光伏产物出口退税实行以及企业“抢出口”窗口期纵容后，国外商场需求奈何变化存在较大省略情味。价钱方面，前年下半年以来光伏产业链价钱推崇为“控产预期推涨”与“骨子需求疲软”的博弈，价钱全体握稳但上行阻力仍较大。
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